常洋价值投资

   4124点集结号吹响后，红方部队终于进行了初步集结，多方力量有所集合，今日上证指数上涨95点，上涨2.26%。但是我们依然要看到今天的成交量仅839亿元，虽为近期最低量，大盘却上涨了。这种缩量上涨一方面说明已经市场处于弱势，场外资金进入不积极，另一方面也说明多方力量目前只是小股部队试探活动，大部队还处于观望状态。

  中国有句俗语“三天不打，上房揭瓦”，中国股市目前的状态就已经到了这种被动局面。股指下跌2000点后，市场里的各种漏洞百出，市场急需进一步规范，不出实质性的组合拳利好，光靠口号和幻想是不能真正地将牛头重新搬回正道的。今天的上涨只不过是多方的投石问路，看看利好能否快速落实，三天如果不见动静，估计就又会形成多翻空的局面。

  从资金面来看，各商业银行的资金供应相当紧张，由于信贷紧缩已经让部分商业银行的正常支付捉襟见肘。造成这种情况的主要原因：一是央行紧缩货币，大额贸易顺差和美元的加速贬值，让大量外汇收入进来后马上结汇，无人敢拿外币，不但造成银行发放的美元贷款大量造成亏损（因为吸收不上外汇存款，外汇贷款资金只能用人民币向央行高价换入，加之美元贷款利率很低，高价资金对应的是低利息收入和美元资产贬值，怎能不亏？），而央行又需要回笼大量人民币来支付结汇，这就造成看似货币供应量过剩，实际都变成了央行的外汇储备，最终造成银行和央行人民币都缺钱，而央行还不敢多投放资金，因为投放越多，CPI就会上涨越厉害。二是金融脱媒导致信贷资产运转困难。民间资金活跃的主战场在证券、房地产市场，新股发行一两天时间就能聚集三万多亿资金，而银行能够沉淀下来用于信贷投放的的资金却很少。三是直接融资不但抢占了银行贷款的饭碗，更是让部分资金游离出银行调控范围，形成企业投资胃口越来越大，企业直接融资往往只占项目总投资的三分之一，其余还需要信贷资金配套，而银行存款流失严重，放贷能力严重萎缩。

   这样资金紧张的局面造成的后果是：有钱的不知道如何分流资金获得收益，如国家外汇储备，放着是一天天贬值，对外投资一不小心遇到黑石损失更惨重；没钱的只能变现资产，象泛海建设房地产投资贷不上信贷资金，只能减持民生股票套现，势必造成民生银行股票缩水，民生股价下跌造成金融股整体评级下调，势必又会拉其他金融股跳水。在这种大趋势下，如果资金紧张的局面不能合理扭转，企业无钱只能变现资产，而资产当中最易变现的就是股票，特别是非流通股解禁后，如果紧缩的局面无法改变，企业为了活命就可能大量抛售解禁股，如果形成集中抛售，就会造成股价下跌，而股价下跌又会让解禁股更加急于出手，这样的结果很可能形成恶性循环的连锁反应。目前中国股市的资金面是绝对负担不起非流通股的全面抛售，要想阻止这场金融风波的，唯一的出路就是制造证券市场的赚钱效应，让解禁股看到只要继续持有就会赚到更多的钱，这样才能稳定市场，缓解套现资金压力。而造成证券市场赚钱效应的根本保证就在于重树投资者信心，信心的来源就是市场游戏规则的制定。只有公平、高效、低运作成本、高透明度和增值效应的市场才能吸引更多投资者的介入。

   建设这样的市场，当务这急就是:

   降低交易成本--降低印花税

   保护投资者利益--改革IPO发行制度和制定再融资管理办法

   增值效应--提高上市公司红分比例

   高效--T+0 取消涨跌幅限制

   既然市场已经形成共识就应该尽快落实，通过利好组合拳让证券市场尽快稳定下来，否则一旦市场希望再次落空，解禁股一旦形成减持洪流，再想亡羊补牢，为时已晚！因此从以上分析来看，在目前的微妙时期，可能三天就是一个坎，三天如果不见利好，下跌动能就会马上再次聚集，而且一次可能会比一次杀伤力更大！在这危险的时刻我们急盼多方的利好组合拳能够早日练成，彻底粉碎空方阵营！