常洋价值投资

      06年股市的疯狂让很多朋友改变了自己的生活习惯和理财计划，上海A股大涨130%，这个足以让世界热钱为之疯狂的数字，几乎牵动了所有中国人的心跳。计划买房子的不买了，计划存银行的不存了，习惯午休的不休息了，计划外出旅游的不旅游了，因为许多人把所有可以流动的资金全部投入到股市，因为大家都在梦想股市带给自己发家致富的第一桶金。2006年的股市也确实不负众望，让众多参与者赚的锅碗瓢盆全个个爆满。2007年的头一个月股市又延续了2006年最后的疯狂，上证指数大涨7.7%、深成指大涨14.8%，这种连续的爆涨，让股评家们的见顶预言从1300点改为1700点、从1700点改为2000点，从2000点改为2245点，从2245点又改为2500点，最后干脆改为3000点甚至有人早早提出黄金十年指数直上10000点！

      这种连股评家们都无法预测的指数，让股民们经历了从观望等待（行情从1000点涨到1300点），到开始追涨（行情从1300点到1700点），到见好就收后发现踏空又急忙追入导致赚了指数赔了钱（行情从1700点到2000点），发现只是大象跳舞后割肉追大象（行情从2000点到2245点），追上大象后行情又开始慢慢变脸改成个股普涨（行情从2245点到2500点），大象滞涨股民又开始坚信价值投资，准备买上一只股票从此天荒地老心不变等待10000点到来时（行情从2500点到2994点止步），突然，行情开始演绎了一种让许多新股民从来没有经历过的另类疯狂，从2007年1月的最后一天开始，上证指数三个交易日狂泄257点，下跌8.7个百份点，深证成分指数三个交易日狂泄914点，下跌11个百分点。这时市场的原来的狂热叫声变成了….

      在市场最狂热的1月中旬开始，我强烈提醒大家注意控制风险，先后于2007年1月16日写了《 大盘面临短期调整风险,建议适当调整仓位！》、于2007年01月18日写了《 冷静观看跳水表演，路在自己的脚下！》、于2007年01月28日写了《 面临三千高点市场需要多一点理智少一点疯狂！》、2007年01月31日《  谁把行情推向了断头台？》等系列文章，建议大家规避风险。2007年中国股市投资的第一课终于从风险意识教育开始了，那么后面的投资之路将如何继续进行？常洋在此向大家献上一份“2007年股海淘金攻略”，希望对大家2007年的股票投资有帮助作用。

      不管你从事什么行业，要想在这个行业里混出个人样来，就必须能够大致判断这个行业的总体发展势态，这样你才能确定自己如何有计划地开拓属于自己的盈利空间。投资股市也是一样的，如果你看不清这个市场的发展方向，不能合理控制和防范风险，就无法取得好成绩。因此要想在2007年股海淘金就必须先认清中国股市发展的大方向。

      我们先来看看在目前市场状态下，中国股市和相关经济的发展状态：

      一是中国股市从2005年开始的股权分置改革从市场的利空转变为利好，随后到大喜，到谁股权分置改革谁就意味着大涨的开始，再到非流通股的减持，路线图为：怕---悲---喜---大喜---忧---?

      二是IPO重新开闸，市场的认同度基本从股权分置改革前期态度一致，路线图为：怕---悲---喜---大喜---？（目前还未到忧的阶段）

      三是市场资金状况，从股权分置改革开始怕非流通股减持对资金面的担忧，到市场转变观念资金量的聚集，再到市场疯狂后市场资金不分清红皂白的持续流入，到近期资金有所缩量，其路线图也和前两项接近。观望---参与---增加---减仓---全仓---疯狂加仓---暴跌缩水---?

      四是管理层态度：动员（各部为政）---支持（形成合力）---大力支持（利好不断）---风险控制（提示风险）---打压泡沫（出台具体行业风险控制政策）---？

      现在管理层手中未出的牌：一是融资融券（预计一两个月推出）；二是金融期货（预计四五个月推出）；三是加强监管处罚力度（已经逐步开始实施）；四是打压泡沫风险（房地产、高耗能产业、重复浪费建设已经开始调控）；五是可持续发展策略（科技、节能降耗、支农发展、金融改革正在进行）；六是货币政策抑制通货膨胀（汇改人民币升值已经开始、减少货币供应量提高存款准备金、提高存款利率预计半年内有动静、QDII可能走热）；七是能源和基础物价上涨（煤价和粮食已经上涨、水电天油上涨再即）

      从上面情况及中国目前在世界经济中扮演的角色的大环境来看，中国经济总体依然向好，经济正向可持续发展方向进行改革、国际政治形势稳定、综合国力不断提升，但是快速发展过程中依然存在许多突出矛盾：

      一是中国外汇储备的持续高速增长，让中国财富大量沉淀在低增加甚至贬值的美元国债等低回报品种，而将宝贵的资金投资权让渡给了国外集团投资者。

      二是对外贸易顺差的不断非理性扩大，并主要集中于低附加值商品身上，实质是在拿中国能源的耗费、自然环境的恶化和人力成本的血拼来换回的“微利多销”的眼前利益，导致对外贸易逆差持续扩大而行业抗风险能力却没有提高，产品定价话语权旁落，中国的多数商品已经成为国外反倾俏对象。

      三是国内部分资源面临枯竭，战略储备机制的初步建立，成为国际炒家赚取暴利的摇钱树，高价进口能源成为中国需要长期面对的现实。而国内钢铁、水泥、电力、电解铝等行业的高耗能低产出的落后产能由于地方利益与国家利益的搏奕难以快速淘汰，汽车、电子等大量重复建设，低成本血拼和缺少核心技术，让行业竞争能力处于国际市场中下游水平。农耕土地的大量减少和农业生产的微利状况，让许多农民无地可种大量涌向城市，造成社会失业率和不安定因素的增加。

     四是人民生活水平的上涨幅度（家庭收入）长期低于中国经济增长速度，虽然温饱问题基本解决，但是教育、住房、医疗成为抑制内需增长的三座大山，让实现小康社会的步伐难以与中国经济发展同步进行。中国经济高速增长二十年，教育、住房、医疗问题却越来越严重！

      总体来看“十一五”期间将是中国加大力度改革经济增长方式的关键时期，可喜的是目前中国新一代领导人已经逐步认识到中国经济的深层次矛盾，并有信心通过加大改革力度来转化矛盾。因此未来五年中国经济可能增速放缓，但结构性调整的成功将使中国经济走的更加稳健，人均收入增长水平可能逐步高于中国经济增长水平。

      在这种中国经济运行的大环境下，中国股市在未来五年也是风险与机遇并存。我曾在2006年10月20日撰写《中国迎来又一次五年大牛市，坚决买进价值低估品种让外国投资者来抬轿！》一文中预言“今年是中国新一轮牛市的开始，一轮牛市开局之年，往往会爆发出惊人的力量，96年为上一轮牛市开始，股指上涨了65%，而今年作为五年牛市的新开始，目前成交资金已是96年的4倍多，预计今年股指应该达到96年股指涨幅，那么股指目前至少还应该有123点的涨幅，估计今年股指应该见到1915点（上证指数）。而本轮五年期的牛市涨幅也应该不低于上一次牛市涨幅的2.76倍，那么高点至少应该到4365点，所以广阔的空间需要我们去耐心开发！”而从目前大盘运行情况来看，2006年大盘上涨到了2675点，比我预测的1915点超出760点，超过幅度近40%，因此我认为本轮五年大牛市的力度可能超过上一轮牛市，将高点相应调高到6111点。从目前股指2673点来看，大盘至少还有3438点的上涨空间。（前提条件是中国没有发生大的突发性事件引起社会动荡或战争等问题，以上证指数为预测基数）

       基于这种大环境的判断，2007年的股市将如何运行呢？

      我的基本判断是：今年中国股市马上就要迎来金猪之年，这一年总体来讲将是修身养性的一年，通过一年的调理为2008、2009年的再次丰收准备能量。2007年的收盘点位预计在3200点左右，今年的最高点可能在五月左右产生，预计高点为3700点左右，最低点估计在2450点左右。（实现此市场目标的前提条件是基本面没有特别大的变化，以上证指数为预测基数）

     有了这样的基本面的判断，2007年什么样的股票能够实现股海淘金的目标？

      一是资源垄断、能源供应和新能源板块。由于水电煤气油在中国人均拥有量的持续下降，和中国能源的外向型趋势不断增强，水电煤气油价格体制的改革已经势在必行，目前煤和油价格的改革已经初见成效，电力、水、天然气将逐步跟进，因为不对能源和资源实行市场化管理，将会造成能源和资源的不断浪费、中国出口商品的非理性成本出售和自然环境的不断破坏，为了子孙后代的生存空间，资源和能源的涨价必须进行。同样铁矿石、稀有金属和原料，都不可避免的要上扬。同理，资源能源的涨价也为新能源企业的成长提供了充足的发展空间。

      二是农业板块。由于国家对农业发展的不断重视，农业已经成为关系自然环境和社会文化、人口素质、经济运行的重要问题，农业板块中真正掌握农业高新技术产业核心技术的公司将成为分享中国农村经济发展的领头羊。

      三是科技板块。科学是社会发展的第一生产力，中国需要高科技、需要新技术，从国家到企业已经越来越重视科学技术水平的提高，从世界经济的发展史来看，科技永远是产生经济效益的核心动力。因此科技板块中真正具备新技术创新和应用能力的公司将面临重大的发展机遇。

      四是交通服务板块。由于交通速度的不断提高和人们生活空间的不断加大，机场、港口、高速公路、铁路等领域将面临更多的服务机遇，特别是具备地区垄断特征的企业，其低投入高增长的趋势将更加明显。

      五是多主业发展的股权投资类公司。其传统主业与新投资主业形成利润互补趋势，不但增强了抗单一行业风险能力，而且许多股权投资领域由于资本运作和二级市场股票流通功能的实现，会给上市公司的经济效益带来巨大的回报。

    有盈利就可能伴随着亏损的发生，2007年应该回避那些可能产生亏损的上市公司呢？

      一是股价已经严重产生泡沫的企业，如果预测该企业五年的经营收益增长都难以支持目前股价的市盈率，那么建议回避这类上市公司。

      二是A+H股中被严重高估的A股，中国股市和香港股市的相互流通或对接将是大趋势，目前QDII的实施和中国金融市场对外资银行的全面开放，购买H股的渠道已经基本打通，同一上市公司的股票，如果股价差距太大，对于长期投资者来说，同一上市公司的股票买最便宜将是不争的事实。

      三是股票供应量巨增板块的股票。物以稀为贵是千古不变的真理，如果某一行业股票的流通量大量增加，那么这个行业股票的市盈率将不断缩水，终于达到市场的理性水平。

      四是基本面恶化的股票。如能源生产企业中主要生产设备属于高能耗低产出淘汰设备的股票；如房地产中抗风险能力差无法应对国家宏观政策调控的；如酒类中无品牌优势，纯粹靠概念跟风的；如只靠投资股权在去年获得高额利润，但随着市场理性化后，其预期投资收益大幅缩水的等等此类股票都可能面临中期调整。

      2007年市场变化可能与我的预测背道而驰，因为我并非来自未来世界之人。但是，想实现2007年股海淘金目标却依然存在万变不离其中的绝招，那就是坚持价值投资！